LED高成長確定 布局電商值得期待

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2014-03-26

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 全球照明行業(yè)穩(wěn)定成長，結構發(fā)生快速變化：2012 年全球通用照明行業(yè)規(guī)模900 億美元，年成長率8%。2012 年開始，綠色照明， led亮化工程，全球范圍內陸續(xù)禁售禁用白熾燈，LED天花燈，工程照明，未來節(jié)能燈和LED 燈將對白熾燈共同替代。

       大陸LED 龍頭，3c認證，行業(yè)地位不斷加強： 2013 年公司預計實現(xiàn)LED 收入超10 億，LED 燈源出貨3000 萬只左右，規(guī)模居大陸首位。公司持續(xù)較高的研發(fā)投入奠定了公司LED 領域的先入優(yōu)勢地位，打破傳統(tǒng)照明供應格局，除飛利浦外，已獲得歐司朗、GE 等全球一流客戶訂單。

       公司規(guī)模優(yōu)勢明顯，LED球泡燈，LED筒燈，自有品牌順利推進：在LED 快速發(fā)展增長的未來幾年，公司依靠鎖定全球一流客戶以及對其它客戶不斷拓展，在具有穩(wěn)定的盈利水平同時迅速擴大LED 規(guī)模形成成本優(yōu)勢，在自有品牌的拓展過程中受益。產(chǎn)品最終的競爭必然是成本和差異化的競爭，公司與三安光電合資成立子公司，為未來產(chǎn)品的差異化已積極布局。

       電商方面開始布局，加速自由品牌進展：相較于傳統(tǒng)家電，照明方案，裝修照明，LED 燈更適合在網(wǎng)上銷售，目前LED 線上銷售增速快于行業(yè)增速，辦公照明，成長空間巨大，LED-T5一體化燈管，線上銷售價格透明，戶外照明，質量要求高，公司成本優(yōu)勢明顯，品牌代工足以證明品質，且對于線下沖擊沒有太多顧慮，公司在線上領域必定大有可為。

       投資建議與評級：公司是國內照明行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品結構轉型成功，國內資訊，LED業(yè)務實現(xiàn)爆發(fā)式增長。公司伴隨產(chǎn)能釋放，3c認證，LED 業(yè)務仍將保持高速增長勢頭，整體業(yè)績增速有望進一步提升。我們預計公司2013-2015 年每股收益為0.40 元，0.64 元和0.84 元，LED照明企業(yè)，維持公司“增持”投資評級。