不同融資方式對LED企業(yè)發(fā)展的影響

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2014-08-19

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吳長江無疑是一個創(chuàng)業(yè)英雄，1998年底創(chuàng)立照明，在行業(yè)率先導(dǎo)入品牌專賣模式和運(yùn)營中心模式，先后領(lǐng)導(dǎo)了中國照明行業(yè)的“品牌革命”和“渠道革命”。通過10多年的努力，“”商標(biāo)被國家工商行政管理總局認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)，照明也于2010年5月20日在香港聯(lián)交所主板上市。

　　在品牌、渠道、市場取得驕人業(yè)績的同時，由于吳長江在融資方式上的先天不足，導(dǎo)致其三度被逐、敗走麥城，不禁令人扼腕嘆息。

　　那么企業(yè)究竟有哪些融資方式可供選擇?吳長江又在融資方式上犯了哪些錯誤?照明股權(quán)風(fēng)波是否可以避免?

　　一、企業(yè)融資方式分析

　　按大類來分，企業(yè)的融資方式有兩類：債權(quán)融資和股權(quán)融資。

　　債權(quán)融資，是企業(yè)有償使用外部資金的一種融資方式。包括：銀行貸款、銀行短期融資(票據(jù)、應(yīng)收賬款、信用證等)、企業(yè)短期融資券、企業(yè)債券、融資租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款等。債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還本金。

　　債權(quán)融資的優(yōu)勢：能夠提高企業(yè)權(quán)益資本的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用。與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對企業(yè)的控制和干預(yù)問題，一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題。債權(quán)融資的劣勢：會提升企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。債權(quán)融資的期限一般較短，對于長期投資產(chǎn)生的資金需求，容易因?yàn)槠谙掊e配而產(chǎn)生流動性危機(jī)。

　　在債權(quán)融資中，銀行貸款、銀行短期融資(票據(jù)、應(yīng)收賬款、信用證等)可以視為廣義的銀行貸款，這要求企業(yè)具備良好的主體信用或者足夠的合格抵押品，才能獲得銀行貸款。企業(yè)短期融資券和企業(yè)債券都要經(jīng)過中國人民銀行乃至財政部、證監(jiān)會等多部門批準(zhǔn)，對一般企業(yè)特別是民營企業(yè)來說，不是現(xiàn)實(shí)的融資渠道。政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款則有很多限制性條件，也不是一般企業(yè)的常規(guī)融資途徑。

　　在債權(quán)融資中，融資租賃是一種獨(dú)具特色的融資方式。融資租賃，以融物的方式實(shí)現(xiàn)融資的目的。主要是幫助企業(yè)在固定資產(chǎn)投資、生產(chǎn)設(shè)備購置、大型設(shè)備投入以及某些項(xiàng)目投資方面，提供專項(xiàng)資金。這種融資方式，不僅考察企業(yè)的主體信用，更依靠租賃標(biāo)的物(或者標(biāo)的項(xiàng)目)本身的資產(chǎn)價值和流動性獲得信用增級。而且，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，中國融資租賃行業(yè)已經(jīng)形成了很多專業(yè)化的融資租賃公司，LED照明工程，可以為不同行業(yè)的企業(yè)提供融資租賃服務(wù)。因此，融資租賃對于快速成長的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，是一種不錯的融資方式：既無需其他資產(chǎn)抵押，也不稀釋創(chuàng)業(yè)者的股權(quán)。

　　股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者增資擴(kuò)股的方式引進(jìn)新股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。

　　股權(quán)融資的優(yōu)勢：股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。股權(quán)融資的劣勢：會稀釋原有股東的權(quán)益;可能導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移，甚至創(chuàng)業(yè)者被迫出局。

　　股權(quán)融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類，公開市場發(fā)售和私募發(fā)售。公開市場發(fā)售就是通過股票市場向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金，包括我們常說的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開市場進(jìn)行股權(quán)融資的具體形式。私募發(fā)售，是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。私募成為民營中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的主要方式。

　　對于企業(yè)，私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進(jìn)入也意味著新合作伙伴的進(jìn)入。新股東能否成為一個理想的合作伙伴，大功率led照明，照明產(chǎn)品，對企業(yè)來說至關(guān)重要。在私募領(lǐng)域，不同類型的投資者對企業(yè)的影響是不同的，在中國主要有以下幾類投資者：個人投資者、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和上市公司。

　　個人投資者，雖然投資的金額不大，一般在幾萬元到幾十萬元之間，但在大多數(shù)民營企業(yè)的初創(chuàng)階段起了至關(guān)重要的資金支持作用，這類投資人有的直接參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理，也有的只是作為股東關(guān)注企業(yè)的重大經(jīng)營決策。這類投資者往往與企業(yè)的創(chuàng)始人有密切的私人關(guān)系，隨著企業(yè)的發(fā)展，在獲得相應(yīng)的回報后，一般會淡出對企業(yè)的影響。

　　風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，是20世紀(jì)90年代后期在中國發(fā)展最快的投資力量，其涉足的領(lǐng)域主要與高技術(shù)相關(guān)。他們能為企業(yè)提供幾千萬乃至上億元的股權(quán)融資。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)追求資本增值的最大化，他們的最終目的是通過上市、轉(zhuǎn)讓或并購的方式，在資本市場退出，特別是通過企業(yè)上市退出是他們追求的最理想方式。

　　上述特點(diǎn)決定了選擇風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對于民營企業(yè)的好處在于：沒有控股要求;有強(qiáng)大的資金支持;不參與企業(yè)的日常管理;能改善企業(yè)的股東背景，有利于企業(yè)進(jìn)行二次融資;可以幫助企業(yè)規(guī)劃未來的再融資及尋找上市渠道。但同時，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)也有其不利之處，他們主要追逐企業(yè)在短期的資本增值，容易與企業(yè)的長期發(fā)展形成沖突。

　　產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，他們的投資目的是希望被投資企業(yè)能與自身的主業(yè)的融合或互補(bǔ)，形成協(xié)同效應(yīng)。上市公司，他們都會要求控股，以達(dá)到合并財務(wù)報表的需要。對這樣的投資者，創(chuàng)業(yè)企業(yè)必須十分謹(jǐn)慎，一旦出讓控股權(quán)，又無法與控股股東理念一致，企業(yè)的發(fā)展就會面臨巨大的危機(jī)。

二、吳長江的融資失誤

　　按照公開資料信息披露，照明于1998年11月13日，由吳長江聯(lián)合兩個高中同學(xué)湊齊100萬元創(chuàng)立。其中吳長江出資45萬元，占股45%;杜剛和胡永宏各出資27.5萬元，共計55萬元，占股55%。

　　2005年，在市場上迅猛崛起的“”，企業(yè)內(nèi)部卻經(jīng)歷了一場重大變故。三個股東之間產(chǎn)生了嚴(yán)重的分歧，股東之間最后攤牌。由于對方占有55%的股份，吳長江只有45%的股份，吳長江讓出了董事長的位置。他被要求領(lǐng)走8000萬元后徹底退出“”。后來，事情發(fā)生了戲劇性的變化。在供應(yīng)商、經(jīng)銷商的集體支持下，吳長江回到。之后，“”迎來了更輝煌的業(yè)績。2006年，商業(yè)照明，“”銷售收入達(dá)到15億元，不但在惠州建立了工業(yè)園區(qū)，還在重慶萬州、山東臨沂分別斥資數(shù)億元，打造西南、華北地區(qū)最大的照明基地。

　　但是，口碑，為了解決原股東退出的資金問題，以及收購世通投資有限公司，導(dǎo)致現(xiàn)金不足，只好再次融資，引進(jìn)了高盛與軟銀賽富。此時，第一大股東變成了軟銀賽富，吳長江跌為第二。這為吳長江第二次被逐埋下了隱患。