德豪潤達(dá)“圈錢”有方法：政府補(bǔ)助和再融資齊下
文章來源:恒光電器
發(fā)布時間:2014-09-01
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近期與照明原實(shí)際控制人恩怨?fàn)巿?zhí)升級而廣受關(guān)注的德豪潤達(dá)，其上半年業(yè)績卻令人失望。
根據(jù)8月28日披露的半年報，德豪潤達(dá)上半年不僅凈利潤比上年同期下降23.36%，扣非每股收益甚至還虧損0.01元。
值得注意的是，德豪潤達(dá)上半年凈利潤只有3870.25萬元，扣非虧損達(dá)1207.2萬元，而其計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助卻高達(dá)6443.09萬元。
“這幾年政府對LED產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)助比較多，同行都獲得了不同程度的財政補(bǔ)貼�！钡潞罎欉_(dá)工作人員告訴記者。
政府補(bǔ)助11億粉飾主業(yè)
從2009年進(jìn)軍LED產(chǎn)業(yè)以來，照明資質(zhì)，政府補(bǔ)助已成為德豪潤達(dá)的主要利潤來源。
記者根據(jù)歷年定期報告統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2009年至今年上半年，德豪潤達(dá)計入期末報表損益的政府補(bǔ)助累計高達(dá)11.08億元，行業(yè)資訊，3c認(rèn)證，同期累計實(shí)現(xiàn)的凈利潤卻僅為8.46億元，前者竟然是后者的1.31倍。
“今年的政府補(bǔ)助能否達(dá)到去年的數(shù)額，沒法預(yù)計，LED球泡燈，但今年上半年計入損益的政府補(bǔ)助高于去年同期的5000多萬元�！鼻笆龅潞罎欉_(dá)工作人員表示。年報顯示，質(zhì)量，德豪潤達(dá)2013年計入損益的政府補(bǔ)助為2.32億元，口碑，雖低于2011年的3.1億元，電工照明，卻略高于2012年的2.24億元。
德豪潤達(dá)獲得的政府補(bǔ)助名目繁多，除了與LED產(chǎn)業(yè)相關(guān)的LED芯片生產(chǎn)項(xiàng)目重大產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目資助資金、MOCVD設(shè)備研究開發(fā)補(bǔ)貼資金、LED生產(chǎn)線補(bǔ)貼款等資產(chǎn)類補(bǔ)助外，還涉及省市財政補(bǔ)貼資金、進(jìn)口設(shè)備補(bǔ)貼、進(jìn)口設(shè)備貼息等林林總總的收益類補(bǔ)貼，兩類政府財政補(bǔ)助項(xiàng)目高達(dá)10多個。
政府補(bǔ)助支撐了德豪潤達(dá)5年多時間，但其LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展始終差強(qiáng)人意，雖然上半年LED業(yè)務(wù)銷售收入創(chuàng)歷史新高并首次超過小家電業(yè)務(wù)，可其毛利率卻下降了4.55%。
而德豪潤達(dá)獲得政府高額補(bǔ)助的92臺MOCVD機(jī)臺，目前只有58臺投產(chǎn)（含6臺研發(fā)機(jī)臺）。
“由于正裝芯片價格市場競爭非常激烈，毛利率不高，3c認(rèn)證，公司剩余的機(jī)臺將主要用于倒裝芯片的生產(chǎn)�！钡潞罎欉_(dá)董秘鄧飛在接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時稱。
但機(jī)構(gòu)似乎對德豪潤達(dá)未來重點(diǎn)發(fā)展倒裝芯片業(yè)務(wù)心存疑慮，商業(yè)照明，在上半年的調(diào)研中亦對倒裝芯片是否是小眾產(chǎn)品，醫(yī)院led照明，及如何提升市場的接受度保證產(chǎn)能利用率提出疑問。
自身LED產(chǎn)業(yè)盈利乏善可陳的德豪潤達(dá)，卻從2012年底開始蓄謀“搶奪”渠道實(shí)力全國第一的照明，通過二級市場買入和受讓股權(quán)，截至今年上半年累計斥資21.5億港元（人民幣約17.04億元），獲得后者27.03%的控制權(quán)。
如今陷入利益相關(guān)方爭端和輿論漩渦的照明，也為德豪潤達(dá)帶來了賬面收益，今年上半年和2013年，德豪潤達(dá)此項(xiàng)股權(quán)投資的損益分別為1796.34萬元與4725.66萬元，與源源不斷的高額政府補(bǔ)助一道粉飾了德豪潤達(dá)主業(yè)“窟窿”。
逾51億再融資“畫餅”
將政府補(bǔ)助當(dāng)作“主業(yè)”的德豪潤達(dá)，同樣是資本市場的“圈錢”高手。公開資料顯示，從2010年至今，行業(yè)資訊，德豪潤達(dá)已經(jīng)實(shí)施了3次定增再融資，成為A股罕見的再融資專業(yè)戶。
2010年10月19日，德豪潤達(dá)9.54元/股向4名特定對象非公開發(fā)行1.6億股，設(shè)計，募資凈額為15.06億元；2012年3月19日，又以15.61元/股向8名特定投資者非公開發(fā)行1億股，募資凈額為15.22億元；2014年6月6日，再以5.86元/股向2名特定對象非公開發(fā)行2.3億股，募資凈額為13.37億元。
除了上述合計定增再融資43.66億元外，德豪潤達(dá)還于2013年3月通過發(fā)行公司債券，獲得募資凈額7.9億元。
但累計獲得超51億元再融資的德豪潤達(dá)，盡管號稱已經(jīng)建成八大產(chǎn)業(yè)基地并形成了LED全產(chǎn)業(yè)鏈布局，其募投項(xiàng)目卻陷入“畫餅”境地。
按照2013年年報，德豪潤達(dá)定增募投的LED芯片、LED封裝、LED照明、LED外延片等4個項(xiàng)目，全部未達(dá)到預(yù)計效益，并且其中3個項(xiàng)目去年共虧損1.04億元。
不僅如此，德豪潤達(dá)還以LED封裝項(xiàng)目和LED外延片項(xiàng)目產(chǎn)能嚴(yán)重供過于求的理由，將其尚未使用的募資1.21億元用于永久補(bǔ)充流動資金，LED芯片項(xiàng)目、LED照明項(xiàng)目及其他節(jié)余募資的427.79萬元也全部用于永久補(bǔ)充流動資金。
德豪潤達(dá)利用再融資補(bǔ)充流動資金的金額亦達(dá)到令人瞠目的地步，除了上述變更用途的募資，其發(fā)行的7.9億元公司債券及今年定增募資的13.3億元，皆全部用于補(bǔ)充流動資金，企業(yè)資訊，節(jié)能與環(huán)保，并且之前定增募資中已有3.04億元用于補(bǔ)充流動資金。
而德豪潤達(dá)對照明控制權(quán)的爭奪，亦被解讀為將埋下復(fù)制獲取政府補(bǔ)貼、增發(fā)再融資及發(fā)債等資本運(yùn)作路徑的做法。
但對于今后是否延續(xù)獲得政府補(bǔ)助，德豪潤達(dá)工作人員稱，雖然政策性補(bǔ)助不可控，建筑照明，但科技專項(xiàng)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等的政府補(bǔ)助，公司可以申請。
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