國星光電:業(yè)績穩(wěn)健成長的LED封裝巨頭

文章來源:恒光電器

發(fā)布時(shí)間:2016-08-08

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　　LED封裝市場價(jià)格企穩(wěn),公司擴(kuò)產(chǎn)提速或迎新一輪高增長周期上游芯片廠商降價(jià)空間已經(jīng)很小(芯片龍頭晶電毛利僅0.5%),芯片廠開始漲價(jià),預(yù)期到三季度都不會(huì)再降價(jià),封裝價(jià)格逐漸企穩(wěn)。

　　公司產(chǎn)品定位中高端(EMC封裝、COB封裝、倒裝),毛利水平高于行業(yè)平均。不會(huì)陷入低端產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)!LED封裝集中度很低,前五大不到25%,市場今年加速整合(行業(yè)龍頭木林森、國星、鴻利均擴(kuò)產(chǎn))。公司今年兩輪擴(kuò)產(chǎn)40%+,明后年仍有擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。

　　小間距LED封裝龍頭,受益于下游市場高增長小間距LED封裝市場增長來自1)伴隨成本下降,下游應(yīng)用商用替代提速+海外市場滲透加速;2)小間距LED屏間距縮小帶來對封裝燈珠需求的增加。我們預(yù)計(jì)2016-2018年小間距LED燈珠封裝需求年增長速度將超過100%。

　　公司是國內(nèi)最大的小間距封裝企業(yè)之一,產(chǎn)品工藝和質(zhì)量全球領(lǐng)先,具備本地化配套優(yōu)勢和價(jià)格優(yōu)勢。伴隨未來封裝產(chǎn)能國內(nèi)轉(zhuǎn)移提速,我們預(yù)計(jì)未來2-3年小間距LED封裝或成為公司重要利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)。

　　背靠廣晟大樹,芯片+封裝+照明打造LED區(qū)域級平臺(tái)廣晟入駐國星,一方面國星將與廣晟旗下的佛照產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng);另一方面看好廣晟于國星潛在的資源整合&政府項(xiàng)目機(jī)會(huì)。

　　國星同時(shí)布局上游芯片(亞威朗+國星半導(dǎo)體)和下游照明應(yīng)用(通用+汽車+紫外),一體化布局打造成本優(yōu)勢,同時(shí)深挖利潤率更高的應(yīng)用領(lǐng)域有望打造新的利潤增長點(diǎn)。

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